美国和以色列对伊朗的军事打击已经进入第十天。情况只会变得更糟。以色列称袭击了伊朗使用的多个燃料储存设施，但伊朗继续发动袭击，袭击了美国在中东的多个军事基地。与此同时，全球金融市场正在造成令人不安的局面。 3月9日，现货黄金、白银回吐前期涨幅，双双大幅下跌。现货黄金短暂跌破5020美元，当日下跌3%。自中东冲突升级以来，金价多次下跌。人们普遍认为，“战争可以买钱”几乎是一条金科玉律。然而，这一次安全资产遭遇了“暴跌”。因为？中国社科院世界经济与政治研究所研究员王雷对《三里河》表示，金价大幅波动并不意味着避险逻辑失效，而是短期市场占主导地位。宏观金融变量而不是单一的地缘政治风险。其中，第一个原因是能源。随着中东冲突升级，市场最初关注的焦点是油价，而不是黄金。石油是工业的“血液”，霍尔木兹海峡是全球能源运输的“咽喉”，承担着全球约五分之一的海上石油贸易。霍尔木兹海峡航运中断后，油轮遇袭的消息更加频繁，能源供应的不确定性迅速增加。受此影响，国际原油期货价格8日晚间新交易周开始时突破100美元/桶，自2022年中期以来首次突破这一整体水平。中国贸易商联盟首席经济学家、上海金融发展研究院副院长董思淼表示，地缘政治风险正通过油价渠道重燃市场通胀恐慌。王雷也p指出，冲突导致油价上涨后，市场担心通胀反弹，话题将从“战争”转向“利率”。第二个原因是利率。通胀预期上升意味着美联储可能会推迟预期的降息。王雷表示，降息预期的变化将推高美元和美债收益率，直接打压黄金。光大期货也在报告中指出，虽然通胀预期本身对金价表现有所贡献，但如果这推迟降息并助长美元强劲上涨，也有提及不会是一个积极的结果。美国前财长、美联储前主席耶伦日前强调，石油市场与伊朗的冲突持续时间将决定其对美国经济增长和通胀的影响，令美联储决策前夕n 更困难。他认为美联储更有可能保持利率稳定，并且比事件发生前更加谨慎。这种预期很快就反映在市场走势上：美元走强、美国国债下跌，投资者预期通胀压力加大。董小苗表示，在美元强势和美债收益率上升的双重压力下，黄金、白银等贵金属的抗通胀逻辑已被短期“加息”的压抑逻辑所取代。第三个原因是财务原因。当利率和美元成为主导变量时，黄金很容易从“安全资产”转变为“变现资产”。王雷指出，在波动的市场环境下，一些金融机构需要出售黄金来抵消其他资产（如股票）的损失。这类流动性需求往往会导致金价短期内“闪跌”。董小苗也点了指出，美国股市的波动迫使部分投资者抛售黄金以弥补与其他头寸的保证金差额，“有效拨付”将加剧动荡。更微妙的是，交易层面的混乱也在加剧。由于航班停飞和物流路线切断，大量黄金滞留在迪拜。高额的储存和资金成本迫使一些交易商折价出售黄金，加剧了市场的一些短期不确定性。由于多种因素的综合作用，金价非常容易受到各方消息引发的突然上涨和下跌的影响。王雷认为，目前的市场价格反映了判断。投资者普遍认为冲突激烈程度较高，但仍属于区域性冲突，并未成为系统性风险。一是冲突会持续多久。其次，如果伊朗局势进一步恶化，油价将会快速上涨，尤其是如果伊朗局势进一步恶化的话。g 霍尔木兹海峡受灾严重，全球能源供应受到重大影响，并可能通过产业链传导，引发新的通胀压力。如果全球经济同时面临高通胀和增长放缓的风险，引发人们对“滞胀”的担忧，黄金的定价逻辑可能会回归传统的避险路径。换句话说，“战争买黄金”的逻辑并没有过时，只是当前全球金融体系更加复杂，安全资产呈现出层级结构。事实证明，短期避险资产是美元。从中期来看，能源正在成为新的“安全资产”。从长远来看，黄金仍然是最终的避险资产，不依赖于任何政府信贷，也是世界央行储备体系的关键资产。战争往往在一瞬间爆发。但金融市场不仅担心战争本身，还担心战争是否会结束。将改变世界经济的运作方式。 （中国新闻网）
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